Pemulihan dalam Investasi Bisnis – Pendorong, Peluang, Tantangan, dan Risiko

 

Oleh : Ilham Alif Rahman H (@V01-ILHAM)

Pandemi virus corona (COVID-19) menyebabkan penurunan tajam dalam investasi bisnis di kawasan euro, yang diikuti oleh rebound yang signifikan. Investasi non-konstruksi (atau “bisnis”) kawasan Euro – juga disebut sebagai “investasi” dalam artikel ini – anjlok pada saat merebaknya pandemi. Perusahaan berjuang untuk menutupi modal kerja dalam kegiatan operasional sehari-hari mereka dan menunda tujuan investasi strategis ketika ekonomi tiba-tiba runtuh pada paruh pertama tahun 2020. Dibantu oleh dukungan substansial dari kebijakan moneter dan fiskal, yang juga mencegah keruntuhan yang lebih besar, itu sekarang sebagian besar telah bangkit kembali dan mendekati tingkat pra-pandemi. Namun, investasi menghadapi sejumlah hambatan, terkait dengan hambatan pasokan, kenaikan biaya energi, dan ketidakpastian yang tinggi. Risiko terhadap prospek investasi telah meningkat dengan perang Rusia di Ukraina. Sementara itu, pandemi telah mempercepat proses transformasi struktural yang terjadi di ekonomi kawasan euro, menyoroti manfaat investasi digital dan hijau.

Melihat investasi dari perspektif jangka menengah, peluang, tantangan, dan risiko berasal dari digitalisasi dan penghijauan ekonomi. Memahami implikasi dari proses transformasi kembar ini sangat penting mengingat peran penting investasi sebagai penggerak siklus bisnis dan penentu kapasitas produktif perekonomian. Artikel ini membahas dinamika investasi saat ini di kawasan euro dan memeriksa pendorong proses transformasi yang sedang berlangsung serta kemungkinan konsekuensinya bagi pemulihan ekonomi.

Artikel ini berfokus pada masalah siklus dan struktural ini. Bagian 2 membahas perkembangan investasi bisnis dua tahun setelah dimulainya pandemi di kawasan euro. Bagian 3 berfokus pada peluang, tantangan, dan risiko terhadap investasi dari digitalisasi dan penghijauan ekonomi kawasan euro yang sedang berlangsung.

Investasi bisnis: mengambil saham setelah guncangan pandemic

Dua tahun setelah awal pandemi, investasi bisnis sebagian besar telah pulih. Guncangan pandemi menyebabkan penurunan investasi terbesar dan tercepat dalam sejarah modern. Namun, berkat dukungan kebijakan yang luar biasa dan fakta bahwa dampak jangka panjang di pasar keuangan terbatas, investasi kawasan euro secara luas telah bangkit kembali (Grafik 1), meskipun lebih rendah daripada di Amerika Serikat. Kebijakan moneter telah memainkan peran penting dalam mendukung investasi selama pandemi dengan menyediakan kondisi pembiayaan yang menguntungkan dan memfasilitasi akses kredit bagi perusahaan. Bukti menunjukkan bahwa dukungan kebijakan fiskal nasional sebagian besar telah diberikan kepada perusahaan dan sektor dengan kebutuhan likuiditas terbesar atau kerugian penjualan selama krisis. Kebijakan fiskal juga telah mendukung investasi selama dua tahun terakhir (sebagian melalui penjaminan dan dukungan likuiditas), khususnya dalam teknologi digital dan transisi hijau.

Namun demikian, pemulihan investasi tampaknya lebih lemah untuk negara-negara dan jenis investasi lebih banyak dipengaruhi oleh hambatan pasokan dan pembatasan mobilitas. Hal ini terutama terjadi di Jerman, yang menghadapi kekurangan microchip, dan untuk peralatan transportasi, yang dilanda penurunan permintaan penerbangan (Grafik 1, panel a dan b). Sejak awal 2022, investasi juga menghadapi kenaikan harga komoditas dan ketidakpastian terkait perang di Ukraina, serta kekhawatiran pasokan yang kembali meningkat akibat perang dan kebangkitan pandemi di Asia.

Selama dua tahun terakhir, investasi terus turun dari tabungan perusahaan. Sektor korporasi nonkeuangan kawasan euro telah menjadi pemberi pinjaman bersih untuk sebagian besar periode sejak krisis keuangan global, yang berarti bahwa perusahaan menghasilkan tabungan yang melebihi investasi mereka di sebagian besar tahun (Grafik 2). Dinamika ini mencerminkan berbagai faktor yang telah membatasi investasi dan mendorong tabungan. Misalnya, investasi telah diredam oleh: kekakuan struktural di pasar produk dan tenaga kerja; episode penyesuaian neraca untuk mengurangi beban utang perusahaan yang tinggi; perluasan sektor jasa, menyebabkan pergeseran dari modal berwujud ke produksi padat karya; serta penurunan sekuler dalam pengembalian investasi, yang telah mendorong perusahaan untuk beralih ke aset keuangan dan menjauh dari aset modal tetap. Penghematan telah didorong oleh perusahaan yang meningkatkan penyangga kas yang dibutuhkan untuk membiayai investasi tidak berwujud dan persediaan yang lebih ramping. Posisi pinjaman bersih perusahaan meningkat lebih lanjut selama pandemi dan mencapai level rekor pada tahun 2021, dengan perusahaan non-keuangan meningkatkan likuiditas dan penyangga modal untuk menahan guncangan di masa depan dengan lebih baik.

Sementara dana internal telah meningkat, waktu penggunaannya di masa depan tidak pasti. Pembiayaan internal dan eksternal sebagai bagian dari nilai tambah telah meningkat selama beberapa tahun terakhir. Ketersediaan dana yang cukup harus mendukung investasi bisnis dan pembiayaan digitalisasi, yang lebih mengandalkan dana internal, dan investasi hijau, yang dibiayai oleh ekuitas dan utang. Namun, perusahaan dapat memilih untuk mempertahankan tabungan untuk berjaga-jaga ketika dihadapkan dengan ketidakpastian yang tinggi, terutama sebagai akibat dari perang di Ukraina (mengingat potensi dampak pada bauran energi masa depan atau kekuatan globalisasi), ketidakpastian tentang kebutuhan investasi sebagai akibatnya. kebijakan terkait iklim, memudarnya langkah-langkah dukungan fiskal atau, baru-baru ini, inflasi yang tinggi. Tantangan dan risiko lain terhadap prospek investasi berasal dari perkiraan normalisasi biaya pembiayaan, utang perusahaan yang tinggi, dan perkiraan peningkatan kebangkrutan.

Kesimpulan

Investasi bisnis kawasan Euro anjlok selama pandemi; rebound telah signifikan tetapi sangat bervariasi di seluruh negara, perusahaan dan jenis investasi. Namun demikian, pandemi telah mempercepat adopsi teknologi digital sebagai akibat dari peningkatan kerja jarak jauh. Investasi swasta hijau didorong oleh kebijakan transisi hijau dan perubahan perilaku perusahaan sebagai tanggapan terhadap lonjakan risiko iklim serta pertimbangan keamanan energi terkait dengan perang di Ukraina. Meskipun didukung oleh kebijakan yang luar biasa, investasi terus menghadapi tantangan selama dua tahun terakhir, yang juga menimbulkan risiko yang jelas di tahun-tahun mendatang. Perang telah meningkatkan risiko terhadap prospek investasi jangka pendek sehubungan dengan kendala pasokan, biaya produksi, dan ketidakpastian. Tabungan perusahaan semakin melampaui investasi. Masih belum pasti kapan perusahaan akan mulai menghabiskan akumulasi tabungan mereka untuk investasi. Pemulihan berkelanjutan dalam investasi kawasan euro sangat bergantung pada upaya menantang digitalisasi dan penghijauan ekonomi kawasan euro. Transformasi kembar ini telah menciptakan peluang investasi selama pandemi, tetapi kebutuhan investasi di bidang-bidang ini tetap besar dan pengeluaran masih belum mencukupi. Sementara R&D dan teknologi baru memiliki potensi untuk meningkatkan produktivitas kawasan euro, terutama mengingat kemungkinan sinergi antara investasi digital dan hijau, tantangan tetap ada dalam hal pembiayaan, regulasi dan insentif, yang memerlukan kebijakan terkoordinasi.

Daftar Pustaka

Gold, M. (2010). "Chapter 2: The Investment Business". In Fiduciary Finance. Cheltenham, UK: Edward Elgar Publishing. Retrieved Oct 23, 2022, from https://www.elgaronline.com/view/9781848448957.00011.xml

Gray, H. P. (1972). Business investment abroad: The infrastructure for analysis. The Economics of Business Investment Abroad, 1–26. https://doi.org/10.1007/978-1-349-01687-7_1